调研关键: 连续4月份旺季,油缸需求5月份仍旧旺盛。4月份,国内29家挖机企业的挖机销量同比添加5.7%,带动了公司挖机油缸的销量添加。从现在的状况去看,5月份公司生产任务仍然很丰满。别的,卡特彼勒对公司的油缸收买正常进行,客户资源的拓宽导致公司油缸的需求量动摇小于国内挖机商场的动摇起伏。咱们咱们都以为,受城镇化规划方案出台时刻较晚的影响,下流出资开工量将会遭到限制,从而影响挖机的销量,再加上6月份进入挖机商场的冷季,公司6月份的油缸产销量或许不会太达观。

　　精细铸件项目现已初见成效,端盖进入量产阶段。公司前期出资的精细铸件项目中,端盖生产线出资建成,产品已确认进入量产阶段。因为公司端盖生产线和工艺都比较先进,产品也得到了渐渐的变多主机厂的认可,咱们咱们都以为油缸端盖的克己率将会很快进步。假如彻底克己,公司油缸产品的毛利率将得到必定起伏提高。

　　逆周期出资液压泵、阀项目,将翻开公司的上升空间。公司方案出资15亿元,构成年产2万件挖掘机用高压柱塞泵、2万件液压多路阀、199万件通用高性能液压控制阀和1万件电液份额伺服阀的才能。依照规划,2年建成投产,5年彻底达产。咱们咱们都以为,公司收买上海立新之后,在工业阀范畴现已占有了一席之地;别的,公司在职业不景气阶段,引进人才、设备和工艺,施行逆周期的出资扩张,虽然有必定的危险,可是尚在可控规模以内。假如项目发展顺畅,将翻开公司的生长空间,从而显着提高公司的估值水平。

　　盈余猜测:不考虑铸件和泵阀项目的赢利奉献,咱们保持公司13~15年EPS 猜测,分别为0.51、0.57和0.64元,保持公司“增持”评级。(信达证券)

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